2021年12月24日，申萬(wàn)宏源、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、易方達(dá)基金4家機(jī)構(gòu)調(diào)研晨光文具，調(diào)研核心內(nèi)容如下：傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)增速放緩原因及長(zhǎng)期趨勢(shì)2021年上半年傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)30%-40%，主要因去年同期低基數(shù)效應(yīng)；第三季度增速放緩，受高基數(shù)、疫情反復(fù)及“雙減”政策影響。但從2019-2021年兩年平均增速看，仍

晨光文具:申萬(wàn)宏源、嘉實(shí)基金等4家機(jī)構(gòu)于12月24日調(diào)研我司

20多年時(shí)間，晨光已經(jīng)成為亞洲最大的文具生產(chǎn)商之一，光中性筆的產(chǎn)量一年就超50億支，目前晨光在全國(guó)覆蓋超過(guò)8.5萬(wàn)家零售店，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2019年總營(yíng)收破百億。90年代初，創(chuàng)業(yè)初期的陳湖雄（左一）與同行在上海文具展會(huì)合影 為造中國(guó)人自己的好筆 晨光下足功夫 30年來(lái)，晨光從擁有

為了給數(shù)百億支圓珠筆安上中國(guó)筆頭，國(guó)家早在2011年就開(kāi)啟了這一重點(diǎn)項(xiàng)目的攻關(guān)，太鋼當(dāng)時(shí)就已經(jīng)參與其中。我們對(duì)各個(gè)行業(yè)新材料新產(chǎn)品，有一種敏感性，就是能發(fā)現(xiàn)一些行業(yè)對(duì)新材料的需求，引領(lǐng)這個(gè)行業(yè)的新材料的應(yīng)用。王輝綿 太鋼集團(tuán)技術(shù)中心高級(jí)工程師 王輝綿，太鋼集團(tuán)技術(shù)中心高級(jí)工程師，26年在國(guó)內(nèi)

自晨光面世這幾十年間，雖然晨光文具面臨著一系列的問(wèn)題，但毋庸置疑的是他為我們國(guó)產(chǎn)文具行業(yè)做了個(gè)榜樣，將一支筆賣出了100億，這些，更應(yīng)該是我們看到的閃光點(diǎn)。作為一個(gè)國(guó)產(chǎn)文具行業(yè)，晨光文具代表了千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)國(guó)產(chǎn)企業(yè)。我想，這些國(guó)產(chǎn)企業(yè)正是中國(guó)發(fā)展的希望，對(duì)于這些新興國(guó)產(chǎn)企業(yè)，我們究竟該如何做

早期的晨光文具，主要做的是學(xué)生群體的生意。在2013年，晨光文具的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入組成比例別離為：書(shū)寫(xiě)東西44.79%、學(xué)生文具31.05%、辦公函具21.26%、其他2.46%，以及加盟打點(diǎn)收入0.44%。但學(xué)生文具市場(chǎng)險(xiǎn)些沒(méi)有門檻，晨光文具也不是“無(wú)可替代”的。據(jù)觀研天下的數(shù)據(jù)，文具行業(yè)進(jìn)入的壁壘較低，今朝

“雞頭”企業(yè)也能成為行業(yè)巨頭，陳湖雄憑借“晨光文具”，身價(jià)百億元。晨光文具，產(chǎn)品種類繁多，從紙到筆，再到橡皮和直尺，都能找到其身影。一支2元的中性筆，一年能賣出130多億元，市值高達(dá)845億元，陳湖雄的“晨光文具”有何奧秘？壹 文具行業(yè)也能造就富豪，晨光文具2020年?duì)I收131.38億元，同比增長(zhǎng)17.

盡管無(wú)紙化辦公普及且面臨外國(guó)品牌競(jìng)爭(zhēng)，晨光文具仍能年入百億，主要得益于其強(qiáng)大的渠道布局、高性價(jià)比產(chǎn)品策略以及精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位。渠道優(yōu)勢(shì)：校園零售終端的全面覆蓋晨光文具通過(guò)“免費(fèi)牌匾+門店升級(jí)+現(xiàn)金補(bǔ)貼”的模式，快速占領(lǐng)學(xué)校周邊市場(chǎng)。創(chuàng)始人陳湖雄深諳渠道重要性，自2005年起，晨光為文具店提供印有

大家都不寫(xiě)字了,晨光文具憑什么還能年入百億?

晨光文具（603899）：國(guó)內(nèi)文具第一龍頭股。公司位于上海市，主要從事晨光品牌書(shū)寫(xiě)工具、學(xué)生文具、辦公文具等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售。公司的凈資產(chǎn)收益率多年保持在24%左右，營(yíng)收和凈利穩(wěn)定增長(zhǎng)。銷售毛利率約為26%，動(dòng)態(tài)市盈率40倍，總市值431億。中國(guó)平安（601318）：雖然嚴(yán)格意義上不屬于消費(fèi)股，

珀萊雅：化妝品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，專注于化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。珀萊雅憑借其品牌矩陣優(yōu)勢(shì)和持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新，有望在市場(chǎng)中保持高速增長(zhǎng)。晨光文具：國(guó)內(nèi)外文具市場(chǎng)的集大成者，其產(chǎn)品力、品牌力、渠道力均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。晨光文具有望依托現(xiàn)有的供應(yīng)鏈和品牌優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)提升精品文創(chuàng)市場(chǎng)占有率。中順潔柔：

珀萊雅：化妝品行業(yè)的龍頭，品牌矩陣優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，業(yè)績(jī)有望維持高速增長(zhǎng)。晨光文具：文具行業(yè)的集大成者，必選消費(fèi)優(yōu)勢(shì)凸顯，產(chǎn)品力強(qiáng)。中順潔柔：中高檔生活用紙產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售龍頭，渠道和產(chǎn)品協(xié)同發(fā)力。5. 旅游出行類 中國(guó)中免：免稅行業(yè)的龍頭，受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)。上海機(jī)場(chǎng)：機(jī)場(chǎng)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理的龍

晨光文具作為深耕傳統(tǒng)文具行業(yè)的企業(yè)，通過(guò)多業(yè)務(wù)布局與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿?，值得關(guān)注。 以下是具體分析：一、發(fā)展歷程與核心業(yè)務(wù)布局傳統(tǒng)業(yè)務(wù)根基穩(wěn)固：晨光文具成立于2008年，深耕文具行業(yè)30年，形成四大核心產(chǎn)品賽道：大眾產(chǎn)品：中低端書(shū)寫(xiě)工具與學(xué)生文具，覆蓋基礎(chǔ)消費(fèi)

傳統(tǒng)行業(yè)也能大放異彩,高速增長(zhǎng)的晨光文具值得關(guān)注

核心白馬股名單貴州茅臺(tái) ROE連續(xù)四年24%-34%，毛利率90%左右，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%左右。特點(diǎn)：高端白酒龍頭，品牌壁壘極高，現(xiàn)金流充裕。恒瑞醫(yī)藥 ROE連續(xù)四年23%左右，毛利率86%左右，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%左右。特點(diǎn)：創(chuàng)新藥龍頭，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，政策利好長(zhǎng)期發(fā)展。海天味業(yè) ROE連續(xù)四年32%左右，毛利率45%左右，

截止1月13日，滬深兩市總市值200億以上年報(bào)預(yù)增的行業(yè)龍頭及活躍績(jī)優(yōu)股共有35家，部分代表個(gè)股包括貴州茅臺(tái)、?？低暋⒘⒂嵕?、中國(guó)國(guó)旅、中興通訊等。統(tǒng)計(jì)范圍與核心數(shù)據(jù) 篩選條件：滬深兩市總市值200億以上，年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增且屬于行業(yè)龍頭或活躍績(jī)優(yōu)股。關(guān)鍵數(shù)據(jù)：符合條件的個(gè)股共35家（總市值200億以

行業(yè)龍頭股的優(yōu)先性：由于績(jī)優(yōu)股需具備長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，行業(yè)龍頭股往往成為首選。這類企業(yè)通常擁有市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)、技術(shù)壁壘或品牌溢價(jià)，例如消費(fèi)領(lǐng)域的貴州茅臺(tái)、醫(yī)藥領(lǐng)域的恒瑞醫(yī)藥、金融領(lǐng)域的招商銀行等。這些企業(yè)因行業(yè)地位穩(wěn)固，盈利能力持續(xù)性強(qiáng)，更易滿足績(jī)優(yōu)股標(biāo)準(zhǔn)。動(dòng)態(tài)篩選的必要性：績(jī)優(yōu)股并非一

晨光文具作為績(jī)優(yōu)文具龍頭股，在行業(yè)地位、財(cái)務(wù)表現(xiàn)等方面具備突出優(yōu)勢(shì)，但“超茅臺(tái)”的說(shuō)法缺乏現(xiàn)實(shí)依據(jù)，兩者在行業(yè)屬性、盈利模式、市場(chǎng)估值等方面存在巨大差異，目前晨光文具尚不具備與茅臺(tái)直接對(duì)比的條件。 以下從公司概況、行業(yè)地位、財(cái)務(wù)表現(xiàn)、業(yè)務(wù)拓展及估值分析等方面展開(kāi)闡述：公司概況晨光文具（603899

或超茅臺(tái)?一只績(jī)優(yōu)文具龍頭股